医药股牛市熄火了三位基金经理火线解读

中国基金报记者 方丽

医药领域成为近两年最热门的投资主题,也让一批积极布局医药领域的产品业绩领先。然而,近期医药行业出现调整,医药基金较前期有了不同程度的回撤。 

据介绍,巴拉巴拉足足提前一个月筹备该次活动,从在自媒体矩阵为直播种草,到导购和门店培训及推广素材提供,“一条龙”赋能导购。通过完善的赋能和激励政策,巴拉巴拉将导购“超级触点”角色发挥的淋漓尽致,而在这背后,是将导购的培训考核晋升与线上运营能力和增长思维挂钩。

皮劲松:股票风险和市场流动性、公司经营发展趋势、估值等很多因素相关。投资医药股的过程中,估值高低只是一个维度,需要更多地结合公司的成长阶段和竞争力来考虑。投资需要立足于精选个股,估值可以高一点,但是公司的质地一定要好。拉长时间来看,这个公司会发展壮大,投资才能获得比较好的收益。

当前医药领域的利好因素是行业景气度仍较高,行业增速稳定。利空因素是部分个股估值相对较高,短期存在均值回归的调整动能。此外行业层面的风险,如药品降价、高值耗材降级等需要关注。

在近日举行的微盟Weimob Day·上海站峰会上,巴拉巴拉新零售总监黄静如分享了零售企业数字化转型的三点经验:激励导购、激励加盟商和代理商、以及培训体系支撑。她表示:数字化的魅力在于重构导购角色和人力组织体系。

推动门店上云过程中,巴拉巴拉也遭遇过阻力:一方面,门店对线上模式理解存在偏差,认为线上业务会影响到实体店的生意;另一方面,加盟店的组织构架和人员梯队的完善需要时间,无法匹配新业务的高速发展速度。为解决这些问题,巴拉巴拉通过培训课件、教学视频以及组织优秀案例分享会等形式,对门店进行培训和演说,加快门店上线速度。在黄静如看来,从供货等方面给与加盟商激励,对推动他们参与建设小程序商城和加入直播活动非常重要。与此同时,巴拉巴拉同步加速架构完善,保证人员匹配。力保在最短时间内为推动门店上云消除阻力。

中国基金报记者:对于普通投资者来说,应该如何布局投资医药领域基金?应该如何筛选?

究竟怎么看医药股未来的投资机会?中国基金报记者专访了融通医疗保健基金经理蒋秀蕾、创金合信医疗保健基金经理皮劲松、海富通领先成长基金经理李志,他们认为市场短期调整更带来布局机遇,投资者布局这类基金关键是选择优秀的基金经理。

而回顾巴拉巴拉门店“上云史”,则可总结为五部曲:选人才、做培训、建标准、用工具、强赋能。

“抱团”医药股存合理性

蒋秀蕾:看好的细分行业主要是创新药、创新医疗器械、创新疫苗、CXO、医疗服务、连锁药店、IVD、高端消费品等。

当品牌、门店、商品和消费者有了更多线上线下互联互通的渠道以后,创意营销活动就有了更多发挥的空间。疫情期间,巴拉巴拉携手朱丹直播卖货,全渠道直播在线观看人次超过200万,取得了亮眼成绩。在不久前举行的“818巴拉巴拉首届宝爸云店购物节”中,活动时间六天内微信小程序云店商城突破1100万,8月份小程序商城GMV突破3000万。

皮劲松:考虑到目前医药股估值不便宜,市场波动较大,投资者可以采用分步买入或者采用定投进行投资。

精选优秀基金经理为核心

李志:“抱团”一词,听起来有一些贬义,但也反映了市场积极追逐经济增长亮点的想法,从美股的发展看,资金也长期抱团个别龙头股。关于医药股的抱团,并不是无理由的,而是说在长期看好的一个情况下,由于短期流动性充裕等因素,致使估值达到较高,最近股价的下调也反映到市场也意识到了估值的一些不合理。这些公司还是值得关注的,因为他们确实是中国最优质的一批公司。

李志:比较看好原料药领域。由于安全、质量标准提高,这几年供给侧一直在加速集中化。而需求端方面,近几年欧美市场为代表的规范市场份额迅速扩大,且全球头部产能加速转移至中国,都有利于龙头企业。此外,产业一体化、一致性评价、带量采购等行业现状,都有利于上游原料药企业向下游制剂企业发展。

蒋秀蕾:医药热门股的调整主要是情绪原因,公司和行业基本面非常健康,甚至达到了历史最佳增速水平。今年前7个月,因为疫情原因医药板块大幅领涨,表现出明显的相对收益,如今受情绪影响正常回落。短期,主要观察医药行情受国内疫情过后三四季度的业绩增长、秋冬季节国外疫情反弹的影响;中期,主要看疫情后期医药行业的总体复苏情况,以及国家针对疫情防控做出的整体行业投入;长期,主要看老龄化、城镇化和疾病谱变化这三大驱动因素带来的机会。

人才储备不足是很多企业在数字化转型中面临的难题,巴拉巴拉也深知这一点。所以在成立数字零售运营管理部之初,便从公司内部挑选了拥有13年线下运营指导经验、又曾参与过电商运营的复合型人才来担任部门负责人,既把控运营节奏,又协调各方利益。公司高层也给予了充分的支持与配合,从0开始快速组建团队。

选基金主要是选择基金经理,最有效的方法就是看基金经理过往的业绩,长期稳定的业绩证明基金经理能适应市场变化。另外,投资者需要去看一下基金经理的持仓,有的基金持仓比较激进,有的比较稳健,有的比较均衡。投资者需要结合自己的风险偏好(激进、稳健、均衡)选择适合的基金。

据了解,818购物节采用了“1元秒杀券+宝爸直播大抢购”等组合营销玩法,助推小程序商城业绩提升。活动前,巴拉巴拉小程序商城以预售形式推出优惠券活动;活动中,推出“爆款服装和优惠券叠加使用”玩法,刺激用户快速下单。并且“剑走偏锋”选择3名宝爸担任直播间主持人,分享宝爸们的育儿经。

社交种草 、优惠分享 、线下精准用户触达和私域直播收割的组合,让818巴拉巴拉首届宝爸云店购物节实现线上商城业绩突破1100万的成绩。

定投形式布局医药基金

巴拉巴拉数字零售运营管理部负责人张珊珊表示:“线上线下互联互通的销售模式能为实体门店带来新的业绩增量。未来,团队将继续加大门店的运营推广,并针对新上线的门店进行专业培训,借助门店需求推进千店千面项目的落地,最终实现线上商城与线下门店互联互通,实现全门店数字化。”

李志:今年医药领域热门股涨幅很大、估值很贵,之所以是这些股票被选中,背后有一定合理性,但是涨幅在一定程度上不是很理智。资金对确定性的追逐令一些医药股股价“过度反应”,估值偏高,考虑到股价在回调中,我会等待它们进入合理的估值区间。

蒋秀蕾:实际上要看到的是医药领域已经进入了存量经济时代,尤其是带量采购政策使得这个行业未来一定是跟大多数的必需消费品行业一样往龙头企业集中,“小而美”的历史已经过去,医药行业真实存在的优胜劣汰情况其实远远没有充分反映在股价里,医药行业白马股相对于其他消费品行业的折价还很大,行业价值也没在股价中充分体现出来。主要原因是二级市场存在博弈心态和抄底心态的大有人在,还有就是投资者对医药行业的认识还不够深刻,简单地将受益于疫情的医药行业等同于医药行业。医药行业的利好因素就是刚需、长期发展逻辑清晰、行业地位在疫情后得到提升,利空因素就是带量采购短期对于行业整体盈利水平的影响,中长期是在调整医药产业结构,利好行业。

皮劲松:调整主要是相对其他行业,出现了一定程度的估值差。不过,经过这段时间的调整消化后,预计医药板块走势相对会更稳一点。中长期看,医药行业向好的趋势没有变。一方面,因为医药行业受益于中国人口老龄化趋势,行业增速稳定,中长期的投资逻辑比较清晰。此外,政策风险可控,优质医药个股的业绩较好。立足中长期,投资者更需要关注产业趋势和公司竞争力。

蒋秀蕾:普通投资者投资医药领域基金需要关注:第一,长期投资意识:医药行业本身不是暴力增长的行业,过往、现在和未来也都是稳定增长,并伴随着科技属性不断增强的必需消费品行业,如果基于医药行情火爆来投资医药基金本身就是一个短期逐利行为;第二,基金经理的投资风格选择:未来我认为医药行业的发展已经进入了一个创新和头部企业集中的时代,没有创新、没有核心竞争力、没有市场地位的企业再寻求很大的市值增长空间几乎没有可能,所以建议投资者尽量关注聚焦高景气度赛道核心资产的医药基金经理;第三,筛选方法:根据基金过往披露的季报和年报前十大重仓可以判断出风格,以此来构建医药基金组合。

中国基金报记者:近期医药领域热门股出现较大调整,您如何看这一情况?能否谈谈医药领域短期、中期、长期的投资机遇?

中国基金报记者:展望后市,医药领域中哪些细分行业您更看好?

皮劲松:比较看好医药板块高增长的一些细分领域,包括医药研发外包、医疗器械、医疗服务、医药零售和医药消费。未来医药行业会走向集中,公司之间会发生很大的分化,只有那种持续创新、研发创新、经营模式创新的公司才能够发展壮大。投资时要选择符合产业趋势的一个领域,包括创新药、医疗器械、医药消费等。然后在这些板块里面找出细分的龙头公司,或者靠前的公司。 

巴拉巴拉除为门店制定一系列的方法、技巧、社群运营、直播培训等赋能门店运营外,还注重打造内容素材库,为导购提供丰富的内容。比如,每周通过微盟智慧导购App为一线导购提供分享朋友圈的素材,帮助导购触达私域用户。此外,还利用公众号图文进行内容种草,在小程序商城开设种草专区引导购买等。一系列“赋能”推动加盟商和直营门店顺利上云。

小程序商城正式上线后,巴拉巴拉首先在上海直营门店和上海加盟门店进行试运营,继而将技术培训、客群运营等工作推广到其他加盟商和直营系统,并从组织变革上对招商、零售、商品等人员进行培训。针对不同区域加盟门店的具体情况和不同需求,巴拉巴拉通过微盟智慧零售推进“千店千面”,以适应门店创建不同营销活动、刺激生意的需求。

中国基金报记者:医药领域一些热门股票机构抱团较多,估值处于较高位置,这背后是否存在风险?能否谈谈医药领域的利好和利空因素?

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